上次发文说过，220元买的阿里巴巴股票，掉到了91.8元了，这才又不到一个星期，今天已经掉到了89.9元了，距离上周又掉了2元。更加难受的是，经济大环境不好，阿里巴巴要在港股作为双重主要上市地，我的理解是，中概股在美国受到的一些特殊待遇，导致的阿里被动防守和调整。

今天主要通过，参考阿里巴巴第二季度财报VS京东第二季度财报，中的中国商业做对比，只能依据变化趋势（因为阿里巴巴中国商业既包括被京东对标的高端品牌天猫，也包括对标拼多多等下沉市场品牌淘特等），试图讲清楚，导致阿里股票价格持续走低的其中一个因子；

第一部分：阿里中国商业第二季度财报：

中国商业中的中国零售商业收入为136,977百万元（20450百万美元），较2021年同期140,105百万元下降2%

中国零售商业

(i) 收入

截至2022年6月30日止三个月，中国商业零售的收入为人民币136,977百万元（20,450百万美元），相较2021年同期的人民币140,105百万元下降2%。客户管理收入同比下降10%，主要由于新冠肺炎疫情反复，以及其导致4月和5月大多时候供应链和物流中断所影响，导致淘宝和天猫的线上实物商品GMV同比录得中单位数下降和取消订单有所增加。中国零售商业业务项下的直营及其他收入为人民币64,714百万元（9,661百万美元），较2021年同期的人民币59,708百万元增长8%。主要是来自盒马及阿里健康的直营业务的收入增长所贡献。

(ii) 经调整 EBITA

中国商业截至 2022 年 6 月 30 日止三個月的经调整 EBITA 为人民币 43,574 百万元（6,505百万美元），較 2021 年同期的人民币 50,822 百万元下降 14%。速度下降主要由客戶管理收入下降，也导致经调整 EBITA 利润率从截至 2021 年 6 月 30 日止三個月的 35%下降至截至2022 年 6 月 30 日止三个月的 31%。

普及一下：中国商业，主要包括中国零售商业业务如淘宝、天猫、淘特、淘菜菜、盒马、天猫超市、高鑫零售、天猫国际和阿里健康等，以及包括 1688.com 在內的批发业务；我们讨论的，阿里巴巴中国商业VS京东，主要是指，中国零售VS京东（不包括1688等批发业务）

第二部分：京东集团第二季度财报：

京东零售收入241,557百万元（36,064百万美元）

核心结论：

收入：阿里中国零售商业人民币136,977百万元，同比下降2%，京东零售241,557百万元，同比增加2.9%；–京东赢

单单从这一个核心指标就可以看出，竞对对阿里利润牛部门的进攻趋势越来越强大，阿里已经是在变慢变缓。没有了阿里零售强大的护城河优势，就没有阿里持续稳定的现金，利润，也就不会有强大的能力去无条件的反哺类似本地生活这种战略重要但是花钱厉害的业务，那么这些业务，要么是资本凛冬下裁员缩减降成本，要么是通过资本融资上市求发展；所以，阿里巴巴的股票价格持续下滑，都是有基本的逻辑支撑的。

接上一章，不吐不快，阿里本地生活这4年做了什么？

①最大的失误：物流大力招聘，结果就是，从18年开始，饿了么物流，基本90%的一线配送经理都是从德邦过来的，所有的大区总100%都是德邦的。19年饿了么物流拆分为14个大区，14个大区中13个是德邦出来的，后来14个大区合并成为7大战区，7大战区总全部是德邦的。最后，饿了么物流基本就是德邦系垄断，当时配合饿了么招聘高P政策，过来的德邦一线配送经理全部都P6，饿了么老人干了5年还是P4&P5的一堆。这里，真的要对饿了么的hR做一下灵魂拷问，你的专业素养呢，你的基本判断呢，咋会全部是德邦呢，不怕拉帮结派，不怕组织固话吗？？

事实就是，这些从德邦所谓跳槽过来的大区总，战区总，部分人价值观是有问题的，目前据脉脉说，已经有人在京东收购德邦的过程中审计出来了。。当时我下过一个论断，饿了么物流要想好，这些战区总，必须淘汰掉大部分人（这些人，无论是专业能力，还是管理水平，全部都很拉胯的），否则，最后会越来越差。

不过，目前饿了么已经开始了，京东背景（就是那个阿里女员工事件所在部门的人，后来合并到了饿了么这边）的高管已经接手饿了么物流半年有余，可能已经意识到这个问题，战区总层级，已经开始做调整，希望，这些人能将饿了么带上另一个高度，补足饿了么这失去的3年。—是不是很有缘，今天我们在讨论阿里和京东，今天，本地生活物流很多京东ers。

②最近的事：自从阿里女员工事件老鼎被免职后，永福直接兼带本地生活CEO已经9个多月。夏战刚结束，永福就卸任，大炮方永新接任本地生活CEO（说实话，本地生活很低调，这个消息也是从脉脉上得知，在度娘上看新闻知道的）。930了，据说本地生活又有了新的架构调整。不知道到底是什么，希望，调整完后，能给饿了么的能力提升更高的水平吧。

这里也想帮他们内部员工吐糟一下，唯一不变的是变化是阿里价值观之一，内部员工都认。但是本地生活的这几次变化，基本都是高层核心部门知悉，一线员工都是非常靠后或者通过其他非正规可靠途径知悉。本地生活的每一次变化，为什么不能透明一些，官方一些，给一线一些知情权。本地生活的一线们，都是猜，打听，每天过的是战战兢兢，惶惶恐恐。

③我的判断：

阿里零售一定还会受到京东，拼多多等电商的持续冲击，增速应该还是会放缓，但是短期影响较有限，阿里需要在双十一，618等盛大节假日，做一下创新，寻找突破点，这个非常重要。

第一，阿里的对手太多了，京东零售VS阿里零售，京东物流达达VS菜鸟蜂鸟，拼多多VS淘汰，抖音快手VS点淘，微信支付VS支付宝，等等。所有的问题都是组织和机制的问题，希望阿里不要范大公司病，被新势力给超越？

第二，阿里也在突破，最鲜明的就是，天猫快递送货上门已经完全对标了京东顺丰等公司的履约标准，这一点，对天猫的体验将会是非常大的助力。只有天猫不要因为KPI，做成类似京东顺丰等为了指标而做上门妥投率的过极动作，天猫对京东履约端的弱点就会一步步消失掉的，天猫也会更强大的。

接下来，据脉脉消息，阿里本地生活930之前，应该还会有一波比价大的调整，也不知道到底会有哪些优化，拭目以待吧。

期待，在零售这个赛场是上，阿里能及时找到创新点突破点，持续压制京东拼多多等，维持强化阿里巴巴的强大护城河，我的股票能涨回来到220，甚至是更高的价格。我在等你两年。

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